靠养牛起家的A股“殡葬第一股”

发布时间:2019-04-06 00:00:00 作者: 林夕 频道:铅笔道

文 | 祝颖丽

来源 | 电商在线

草长莺飞、万物生长,既是踏青、郊游的好时光,也是扫墓、祭祀的时节。因为中国对先人的尊崇和死人为大的传统文化,殡葬行业始终稳健,而从事殡葬生意的企业也闷声发着大财。

临近清明节,一只名为福成股份的A股,就因为顶着“殡葬第一股”的名号,连续一周呈上扬状态。有自称证券分析师的网友甚至下了判断,清明节后股价目标价会达到18元。而截止清明假期之前,该股收盘价才12.28元。

靠墓葬发迹的“殡葬第一股”,这究竟只是概念炒作,还是背后有坚实的业绩基础?

福成股份的跨界:从食品到墓葬

近几年,顶着殡葬第一股的名头,福成股份每到清明节就会火一把。但其实,它的全名叫“河北五丰食品股份有限公司”,五年前它还只是一家畜牧和食品企业,主营业务是销售活牛、牛肉以及乳制品。

福成股份2004年上市,根据招股书的信息,公司成立于2000年,股东由福成集团、五丰行、内蒙贸发等农业、食品行业的企业组成。

2013 年,福成股份完成了对福成餐饮的并购重组后主业增加了餐饮服务。2014年,福成股份对控股股东福成投资集团旗下宝塔陵园实施并购,并于次年完成对灵山宝塔陵园的重组,成为A股中唯一拥有殡葬业务的上市公司,被市场冠上A股“殡葬第一股”的名号。

至此,福成股份形成了畜牧养殖及屠宰,食品加工,餐饮服务,殡葬服务的多主业格局。

根据最新的信息显示,目前福成股份的几个主业中,畜牧业仍然占比最高,超过60%,而殡葬行业则在2018年第一次超过餐饮行业,占比达到18%。

自收购开始,殡葬行业就给福成股份带来一股强劲的增长。2015年,福成股份的营业总收入13.44亿,同比增长率9.81%,是6年内最高的增长率。这其中,殡葬业务贡献了1.6个亿的收入,而利润则达到1.3个亿,毛利率超过80%。

接下来的几年,殡葬业务依然保持快速增长,2016年和2017年的营收收入分别达到1.97亿元和2.27亿元,同比增长了20.2%和15.2%。2018年,其殡葬业务营业收入达到2.6亿元,同比增长14.72%,也第一次超过了餐饮行业2.2亿的收入,成为福成股份除畜牧业之外最重要的业务。

尝到了“殡葬红利”甜头的福成股份,开启了对殡葬公司买买买的节奏。

2016年9月30日,福成股份通过旗下福成和辉产业并购基金,出资2亿元收购了宜兴市龙墅公墓有限公司60%的股权;

2016年11月14日,福成和辉产业并购基金投资5亿元,持有杭州钱江陵园60%股权;

2017年4月,福成股份成立了福成和辉二期产业并购基金和福成冠岳产业并购基金,仍然以陵园为主要标的的殡葬行业进行投资;

2018月11月12日,福成股份发布公告称,公司近日与湖南韶山天德福地陵园有限责任公司签署了增资及股权转让协议,以1.8 亿元取得天德福地公司增资后合计60%股权。

在殡葬业务买买买之外,福成股份也开始卖掉其他不赚钱的业务。

2018年7月,福成股份发布公告,称拟出售肉牛养殖及屠宰加工业相关资产及业务,主要原因是该行业处于持续亏损状态,通过对亏损产业处置,预计每年可减少亏损约1500万元。

福成股份也透露,殡葬业务贡献了公司一半以上的利润。过去连续3年,福成股份在财报中将殡葬服务行业作为公司主业的发展重点,更在2018年的年报中提到,民政部公布的《殡葬管理条例(修订草案征求意见稿)》,对殡葬业务是一个长期利好。

看来,福成股份从一个传统的畜牧、食品企业变成一个真正的殡葬企业,为期已不远了。

殡葬行业真这么好赚?

在福成股份的财报里,殡葬业务固然扮演着一个越来越重要的角色,但“死人服务”的钱真的这么好赚?

单来看墓地。在福成股份旗下的灵山宝塔陵园中,有经济墓、精品墓、艺术墓、基督教墓和塔墓五类,价格从9900元-118000元不等,毛利超过80%。

对比2018年几大房地产企业的毛利率:碧桂园27%,恒大36.2%,万科房地产为29.7%。相较之下,即便是房地产行业的龙头企业也都望尘莫及。

除了A股上市的福成股份,另一只殡葬港股福寿园的业绩也可见一斑。

福寿园于2013年12月19日登陆香港联交所,上市时净利润就已经过亿。其招股书显示,2010年、2011年、2012年以及2013年的前六个月,公司的净利润分别为1.137亿元、1.416亿元、1.382亿元及1.181亿元,且毛利率在80%以上。

福寿园的财报显示,公司的主要收入来自于墓园服务收益,占公司收入86.4%。而墓园服务收益中,九成的收入来自出售墓穴。

也就是说,去年福寿园靠着卖墓地,全年收入达到16.51亿元人民币,同比增加约11.8%,净利润4.88亿元,同比增长约17%。

这还不是终点,墓地的价格上涨不输给房子。2017年,福寿园的墓地平均售价为10.24万/座,较去年上涨了17.9%;到 2018年,福寿园墓穴的平均销售继续上涨7.5%,达到12万每座。

由于墓地是受到限制的“特许经营行业”,如果考虑到老龄化、城镇化以及火化率等因素,墓地的价格和市场其实还远远没到天花板。

根据中国人口与发展研究中心发布《中国人口展望(2018)》,我国老年人口到2033年左右将突破3亿,2050年左右突破4亿。由于老龄化加速,中国的每年死亡人口也将提升,有预测,在2040—2070年的高峰期,可能会出现每年死亡2500万人左右的极端年份。

加上殡葬改革的推进,火化率的普遍提高,墓地费用只会越来越高,靠卖墓地的殡葬企业估计会越来越赚钱。

不过,即便能预见这种增长,但公墓作为一种土地资源,在中国仍然有很大限制。民政部 2008 年发文,原则上不再新增经营性公墓。此后,全国范围内,尤其以上海,北京为代表的大城市,近年来新的经营性公墓批准及建设基本处于停滞状态。因此殡葬企业想要扩张,几乎只能靠并购获取墓地资源。

另一方面,殡葬行业售卖公墓虽是暴利,但与房地产不一样,墓穴不能预售,也不能二次转手销售,“应当凭殡仪馆出具的火化证明出售墓穴”。

所以,有人预测,殡葬行业的未来不在墓地而在服务上。

在老龄化加速的未来,殡葬行业是个蓝海,但唯有得服务得天下,毕竟这是一个关乎文化和情感的行业。